O CAPE Shiller, também conhecido como Shiller P/E, é um dos indicadores mais respeitados do mercado financeiro. Criado pelo economista e prêmio Nobel Robert Shiller, ele mede o preço das ações em relação ao lucro médio ajustado dos últimos 10 anos, suavizando os impactos de flutuações cíclicas.

Este índice ficou bastante conhecido depois de prever a bolha das ponto.com na virada dos anos 2000 e a crise imobiliária de 2008.

Recentemente, o CAPE Shiller atingiu quase 40x no S&P500, um patamar que não era visto desde a famosa bolha da internet em 2000. Isso colocou os investidores em alerta, mas o que isso realmente significa? Vamos analisar os dois possíveis cenários.

A análise do gráfico acima sugere dois cenários:

1️⃣Uma bolha pode estar inflando. Muitos analistas acreditam que estamos vivendo um momento de euforia excessiva no mercado, similar ao que ocorreu em 2000. Alguns fatores contribuem para essa visão:

• Frenesi com a Inteligência Artificial (IA): Empresas como Nvidia dispararam em valor de mercado, com valuations que refletem um otimismo extremo sobre o futuro da tecnologia.
• Injeção massiva de liquidez: Durante a pandemia, o governo americano injetou trilhões de dólares na economia para evitar um colapso. Isso impulsionou os mercados de forma artificial e pode ter criado uma bolha.
• Histórico do CAPE Shiller: Sempre que o indicador atinge níveis tão elevados, como em 2000 e 2008, o mercado tende a corrigir significativamente.

2️⃣Uma nova estrutura. Há quem defenda que o mercado está passando por uma transformação estrutural, especialmente devido às grandes techs:

• Empresas como Apple, Amazon, Microsoft e Nvidia estão liderando a economia global, crescendo a dois dígitos mesmo em momentos de desaceleração econômica.
• Esse crescimento excepcional pode justificar múltiplos mais altos, já que essas companhias têm vantagens competitivas únicas, como escalabilidade, impacto global e inovação constante.
• Diferentemente de 2000, muitas dessas empresas têm fundamentos sólidos, como receitas recorrentes e margens robustas, o que dá suporte a valuations elevados.

🌎 O que isso significa para o investidor brasileiro?

Mesmo com as dúvidas sobre o mercado americano, ele continua sendo uma excelente ferramenta de proteção cambial. Investir no S&P500 ajuda a proteger o patrimônio contra a desvalorização do real, especialmente em momentos de instabilidade política e econômica no Brasil.

No entanto, é importante entender que o upside está mais limitado nos níveis atuais. Isso significa que os retornos futuros podem ser menores do que os obtidos nos últimos 10 anos. Assim, o investidor precisa ter expectativas realistas e diversificar sua carteira.