Nos últimos meses, o Comitê de Política Monetária (Copom) iniciou um novo ciclo de aumento da taxa básica de juros (Selic), que atualmente se encontra em 13,25% ao ano. Esse movimento tem gerado amplas discussões sobre os efeitos dessa elevação nos diferentes segmentos de investimento, entre eles no mercado de ações.

Neste artigo, vamos explorar de que forma altas e baixas da Selic influenciam as ações e qual a melhor estratégia para os investidores se posicionarem nessa dinâmica.

O que é a Selic e como ela impacta o mercado?

A Selic é a taxa de juros básica da economia brasileira, definida pelo Copom. Ela serve como referência para os juros cobrados nos empréstimos entre os bancos e impacta diretamente o custo do crédito, o consumo das famílias e o crescimento da economia. Quando a Selic sobe, o custo do dinheiro também aumenta, tornando os empréstimos mais caros e, muitas vezes, desestimulando consumidores e empresas a tomarem crédito.

Para facilitar o entendimento, imagine que você vai ao supermercado comprar carne. Se o preço da carne sobe, você vai pensar duas vezes antes de comprar, certo? O preço do dinheiro funciona de maneira parecida. Quando a Selic aumenta, o “preço” do dinheiro também sobe, tornando os empréstimos mais caros e fazendo com que as pessoas e empresas pensem duas vezes antes de tomar crédito.

O impacto da Selic nas ações: fluxo de dinheiro e resultado financeiro

O aumento da Selic geralmente tem um efeito negativo sobre o mercado de ações. Isso ocorre porque, com a alta dos juros, os investidores migram seu capital para a renda fixa, que oferece rendimentos mais previsíveis e de baixo risco. O gráfico abaixo é o resultado da pesquisa da XP que revela o interesse dos investidores. Ele ajuda a entender essa migração de capital:

Houve um salto no interesse da renda fixa de 78% em novembro para 85% em Dezembro. Note que as ações e FIIs que já tinham baixo interesse, reduziram ainda mais, saindo da casa dos 30% para 18%. Afinal, quem quer correr risco na variável podendo obter 1% ao mês livre de risco?

Este movimento gera o que chamamos de “queda por fluxo“, quando o capital que antes estava alocado no mercado de ações migra para a renda fixa. Como resultado, há uma venda em massa de ativos, o preço das ações cai e a liquidez no mercado de ações se reduz.

Em 2024 a bolsa registrou sua menor liquidez em dólares desde 2018, com um volume financeiro médio diário de US$ 3,5 bilhões, refletindo uma retração de 14,9% em relação ao ano anterior.

Além disso, um ponto menos discutido, mas crucial, é o impacto da alta da Selic no resultado financeiro das empresas. Muitas empresas se endividam para crescer e, quando a Selic sobe, o custo de suas dívidas também aumenta.

Se o custo da dívida sobe, uma parte maior do lucro da empresa é consumida pelo pagamento dos juros, o que reduz o lucro disponível para os acionistas e, consequentemente, leva a uma queda nas ações. Este efeito é ainda mais perceptível quando empresas com grande alavancagem financeira, como a Fleury, veem o peso das dívidas crescer significativamente com a alta da Selic.

O contrário também é verdadeiro. Veja abaixo a despesa financeira da Magalu entre o 3T23 e 3T24, período em que a Selic reduziu de 13,75% para 10,75% e a proporção da despesa financeira contra a receita líquida caiu de 5,3% para 4%, restando mais dinheiro no lucro líquido e para o acionista:

Abaixo gráfico do período de 2008 a meados de 2024 que ilustra a relação da Selic (linha laranja) e o comportamento da bolsa (linha azul):

Nos ciclos de corte (quando a Selic reduz) destacados no gráfico acima, a bolsa apresentou retornos significativamente positivos em dois deles, com ganhos anualizados de +82% e +21%. No entanto, em outros dois ciclos, o desempenho foi levemente negativo devido a crises pontuais, como a crise da dívida dos países europeus em 2011 e a pandemia de 2020, ambos com queda de -2% anualizada.

Durante o ciclo de corte iniciado em agosto de 2023, o Ibovespa subiu cerca de 18% até agosto de 2024, mas, ao ser revertido para o ciclo de alta da Selic, a bolsa voltou a registrar uma queda de 6,43% até o momento.

Desaceleração econômica e a relação com a Selic

Um aspecto fundamental ao se analisar o impacto da Selic no mercado é a desaceleração econômica. O aumento da Selic é uma das principais ferramentas do Banco Central para controlar a inflação, mas essa medida também leva a uma desaceleração da economia. Com os juros mais altos, as pessoas evitam se endividar e o consumo diminui.

Além disso, as empresas tendem a adiar investimentos e expansões, o que reduz a geração de empregos e o crescimento da economia. Quando isso acontece, as empresas vendem menos, lucram menos e, consequentemente, as ações tendem a cair.

No entanto, é importante destacar que esse ciclo é cíclico: quando a Selic começa a ser reduzida, o fluxo de dinheiro tende a migrar de volta para a renda variável, empresas gastam menos com dívidas, o consumo aumenta, as empresas expandem suas operações e, com isso, o lucro das companhias sobe.

Oportunidades de investimento e estratégias

Apesar dos desafios trazidos pela alta da Selic, existem oportunidades no mercado de ações. Para se posicionar de maneira inteligente, uma boa estratégia é selecionar empresas com fundamentos sólidos e resiliência diante de cenários adversos.

Cuidado com a alavancagem: Em um ambiente de juros elevados, empresas com alta alavancagem ficam mais vulneráveis ao aumento do custo de suas dívidas. O Brasil é um país com uma taxa de juros volátil, o que torna empresas com dívidas altas especialmente arriscadas. A alta da Selic pode fazer com que essas empresas lutem por anos para pagar seus credores, o que prejudica a estrutura de capital e compromete a geração de valor para os acionistas.

Priorize os pilares da economia: Empresas dos setores elétrico, financeiro e saneamento são mais resilientes em tempos de incerteza econômica. Esses setores tendem a ser menos afetados pela volatilidade e podem oferecer boas oportunidades de investimento, especialmente quando a economia está desacelerando. Embora seja possível diversificar para outros setores, essas áreas são fundamentais para uma carteira sólida em momentos de alta da Selic.

Cash is king: A geração de caixa é essencial em um cenário de juros altos. Empresas que conseguem gerar caixa suficiente têm mais liberdade para se sustentar em momentos de crise, sem a necessidade de recorrer a financiamentos externos. Empresas com boa gestão de caixa são mais capazes de enfrentar ciclos econômicos adversos e garantir retornos consistentes para seus acionistas.

Dividendos importam: Empresas que pagam dividendos consistentes merecem atenção. O pagamento de dividendos é um sinal de que a empresa gera caixa e lucro, e, em tempos de crise, isso representa uma forma de ganho duplo para os acionistas: dinheiro no bolso e maior estabilidade no preço das ações. Em momentos de baixa, empresas que distribuem dividendos têm uma maior tendência a manter seus preços mais estáveis, o que traz um benefício adicional de proteção ao portfólio.

Invista em qualidade, sempre: Evite a tentação de esperar que empresas consolidadas apresentem quedas significativas no preço das ações (market timing). Empresas de qualidade, como as líderes de mercado, são mais capazes de atravessar crises e, frequentemente, não têm grandes quedas.

Como disse Warren Buffett, “Prefira comprar empresas espetaculares por preços bons do que empresas boas por preços espetaculares”. Empresas consolidadas têm mais chances de se destacar em momentos difíceis, superando as adversidades e ganhando participação de mercado.

Resumo

• A alta da Selic impacta o mercado de ações, tornando os investimentos mais caros e desestimulando o consumo e os investimentos.
• Quando a Selic sobe, os investidores migram seu capital para a renda fixa, o que leva a uma queda no valor das ações devido à redução da liquidez no mercado de ações.
• O aumento do custo da dívida, especialmente para empresas altamente alavancadas, reduz o lucro disponível para os acionistas, causando queda nos preços das ações.
• A desaceleração econômica impulsionada pela alta da Selic também impacta negativamente os lucros das empresas, o que reflete nas ações.
• Oportunidades no mercado de ações: evite empresas com alta alavancagem, foque em setores essenciais, empresas com forte geração de caixa e aquelas que pagam dividendos consistentes.
• Em um ambiente de juros elevados, qualidade e solidez são cruciais. Empresas consolidadas, com boa estrutura financeira, têm maior chance de prosperar e garantir bons retornos a longo prazo.

Se você quer aprender a selecionar empresas bem posicionadas e desenvolver uma estratégia de investimento sólida, estou aqui para ajudar. Vamos conversar sobre como você pode tomar decisões inteligentes e alcançar seus objetivos financeiros. Me envie uma mensagem no WhatsApp clicando aqui.

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(Todas as ações mencionadas neste artigo são utilizadas com propósito educacional, não havendo nenhuma recomendação direta, indireta ou intencional de compra ou venda de papéis)

O post Selic para o alto, bolsa para baixo: como se proteger dessa dinâmica apareceu primeiro em Invest ABC.

• O dólar ultrapassaria R$ 6,20, atingindo um novo recorde histórico.
• O Copom encerraria o ano elevando a Selic a 12,25% a.a., em vez de reduzí-la.
• O Bitcoin ultrapassaria a marca histórica de US$ 100 mil.
• A bolsa brasileira encerraria com queda de 10,36%, contrariando otimismo inicial.
• A desaceleração econômica da China afetando o crescimento global.

2024 Foi um ano que trouxe à tona aquela velha brincadeira: economistas existem para que os meteorologistas pareçam mais confiáveis. Basta olhar para a mediana das projeções do boletim Focus divulgadas em janeiro de 2024 sobre como terminaria o ano e compará-las com os resultados efetivamente realizados em dezembro:

Os mercados frequentemente disparam quando a economia parece frágil e as previsões são sombrias, e caem quando tudo parece estar em ordem. Se analisarmos a história do mercado, fica claro que essa dualidade é recorrente. Essa dinâmica reflete a imprevisibilidade inerente dos mercados, algo que sempre existiu e continuará existindo e sob a qual não temos o menor controle.

O que está ao nosso alcance é entender uma tendência que se mantém sólida ao longo do tempo: o mercado tem um movimento consistente de alta. Isso é um lembrete valioso de que o foco deve estar onde realmente importa: no longo prazo. Isso não é fácil de fazer, especialmente em nosso mundo altamente conectado em que sempre há inúmeras razões para ser pessimista a curto prazo.

Mas a história mostra que é o otimista a longo prazo que sai vitorioso. Aqueles que conseguem permanecer investidos, permanecem no jogo tempo o suficiente para que a capitalização composta faça sua mágica.

O ano de 2024 reforçou essa lição: embora investir possa parecer complicado em meio ao bombardeio das notícias, a essência de investir é mais simples do que parece. A mídia, com manchetes sensacionalistas, muitas vezes tenta nos convencer do contrário.

2025 Começou com alguns desafios já “contratados”, entre eles o ajuste do quadro fiscal do país. Entretanto já é possível ler notícias bastante otimistas sobre a Bolsa. Em novembro o Morgan Stanley projetou o ibovespa a 146 mil pontos e na sequência, em dezembro o Santander reforçou essa visão. Isso sem contar a quantidade de notícias do tipo “as melhores ações para se investir em 2025”, como se boas empresas tivessem prazo de validade. Vai entender!

Ainda estamos longe do otimismo eufórico típico de bull markets, mas quando esse momento chegar, será perceptível no tom das notícias. As manchetes refletirão um otimismo contagiante, sugerindo um caminho de alta sem interrupções.

É justamente nesse cenário que os riscos são subestimados, o crédito se torna mais acessível e os IPOs se multiplicam. Inevitavelmente, vem a correção, e muitos investidores que entram no auge, pelos motivos errados e no momento errado, acabam sendo os mais prejudicados.

O segredo está no equilíbrio, sempre.
Desejo a você sucesso nos investimentos em 2025.

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• O Copom reduziria a taxa de juros 4x, caindo a 11,75% a.a.
• O FED aumentaria suas taxas de juros 4x no ano, atingindo 5,5% a.a.
• Em pelo menos 9 meses a inflação viria abaixo do esperado.
• Previsões de especialistas sobre uma recessão global seriam generalizadas.
• A Americanas seria o centro de um dos maiores escândalos financeiros do Brasil.
• Três bancos de médio porte dos EUA entrariam em colapso, incluindo o terceiro maior fracasso bancário da história.
• A guerra na Ucrânia continuaria sem fim à vista.
• Uma nova guerra começaria em Israel, surpreendendo o mundo.

Se você soubesse que toda essa desgraça e tristeza estava por vir, provavelmente preveria que os investidores enfrentariam mais um ano difícil. No entanto, aqui estão os retornos totais atuais do mercado acumulados no ano (em 23/12):

• Ibovespa: +22% (máxima histórica)
• Nasdaq: +45% (a 7% da máxima histórica)
• S&P 500: +24,53% (a 0,56% da máxima histórica)

2023 foi um ano que reforçou aquela anedota de que Deus criou os economistas para dar credibilidade aos meteorologistas. Justiça seja feita, a capacidade dos meteorologistas de fazer projeções do tempo melhoraram com satélites e softwares de análises, já os economistas… Veja a mediana do boletim Focus em janeiro de 2023 em comparação a última previsão disponível em dezembro:

Se você estudar a história do mercado, verá que essa dicotomia aparece com frequência. Os mercados dispararam quando a economia parecia fraca e as projeções pintavam o fim do mundo, e despencaram quando parecia forte.

Isso ocorre porque os mercados são imprevisíveis. Sempre foram. Sempre serão. E esse é um aspecto que você não pode controlar.

Por outro lado, a tendência inegável de longo prazo do mercado é previsível: sempre para cima.
Serve como um lembrete para que você se concentre no único horizonte temporal que realmente importa: o longo prazo.

Isso não é fácil de fazer, especialmente em nosso mundo altamente conectado. Sempre há inúmeras razões para ser pessimista a curto prazo.

Mas a história mostra que é o otimista a longo prazo que sai vitorioso. Aqueles que conseguem permanecer investidos, permanecem no jogo tempo o suficiente para que a capitalização composta faça sua mágica.
2023 nos mostrou mais uma vez que investir pode parecer uma tarefa difícil, mas na verdade é mais fácil do que aparenta, por mais que a mídia e o bombardeio de notícias tentem nos convencer do contrário.

2024 está esquentando as turbinas, e já é possível ler notícias bastante otimistas sobre a Bolsa. O mercado de ações ainda não virou a chave para o clima de euforia típico de bull markets, mas quando isso ocorrer, você vai perceber que o otimismo será perpetuado nas manchetes, dando a impressão de um cenário em que tudo vai correr em uma linha reta ascendente.

É nessas horas que o risco é negligenciado, as torneiras do crédito fácil se abrem, e números recordes de IPOs são alcançados. E logo vem a correção, que machuca muitos que acabam entrando na hora errada (perto do fim da festa) e pelos motivos errados. Na retração da maré são pegos nadando de short branco com bolinhas vermelhas estampadas.

Lembre-se: o segredo está no equilíbrio, sempre.

Desejando a você sucesso nos investimentos em 2024.

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Eis que começo a digitar e passados alguns minutos, e observo que já tinha soltado praticamente um artigo no grupo, o qual de maneira adaptada e editada faço questão de compartilhar com você leitor. Segue a minha devolutiva abaixo a cada uma das perguntas de Zaca, de forma direta e sem muitos rodeios:

Tempo no mercado supera taxa

Mercado de ações é longo prazo. E não adianta tentar acertar o tempo de compra. Esqueça, você não é o Pelé dos investimentos, então foque no básico, no “papai e mamãe”: comprar sempre e com regularidade. A expressão “Time in the Market is Better than Timing the Market” significa que é melhor manter uma estratégia de investimento consistente e de longo prazo em vez de tentar prever os movimentos de curto prazo do mercado. Estudos comprovam que essa estratégia permite aproveitar o potencial de crescimento das ações ao longo do tempo e se beneficiar da capitalização composta.

Por onde começar? Quais ações devo comprar?

Para renda variável, se você realmente não sabe por onde começar, uma alternativa é iniciar através dos ETFs Spy ou VOO – eles seguem fielmente o índice S&P500 que por sua vez é considerado o principal indicador de performance do mercado da bolsa americana. Esses ETFs garantem o retorno de mercado da bolsa americana a um custo baixo e te coloca em uma posição superior a grande parte dos investidores do mundo, incluindo os profissionais. Lembre-se, você não é o Pelé do mundo dos investimentos e ninguém consegue bater o mercado de forma recorrente por 20 ou 30 anos.

No caso da bolsa brasileira, a alternativa seria focar em empresas consolidadas, com vantagens competitivas, boas margens de lucro, previsibilidade de receita e que possuam histórico de crescimento (ex: B3). No início da jornada opte pelas empresas mais seguras. Com tempo, dedicação e estudo podes avaliar desviar o olhar para casos mais complexos ou simplesmente manter essa estratégia mais segura. Se você é iniciante evite, em um primeiro momento, ações de empresas cíclicas (ex: VALE) e fuja de IPOs. Mantenha simples, não complique!

Tenha uma estratégia e diversifique

Digamos que você tenha definido que sua alocação de ativo deve seguir um parâmetro 50-50: 50% em renda fixa (título do tesouro/ CDB / Bonds) e 50% em renda variável (Stock / Ação / Reits / FII / ETFs). Ao montar uma estratégia e definir a alocação dos ativos você automaticamente foge e se protege dos movimentos de massa que imperam em rede social de que “agora a Selic subiu, corre pra Selic” ou “agora a bolsa subiu, compre renda variável” – isso equivale a jogo de futebol da gurizada, aquela bagunça em que para onde a bola vai, todos correm atrás sem estratégia e pensamento.
Entretanto, quando o assunto é dinheiro e investimentos, o menor vacilo equivale a um contra-ataque croata com a defesa completamente exposta ou um ônibus espacial com problema de vedação, e aí te garanto, a falta de estratégia pode levar a prejuízos e equívocos enormes. Utilize a técnica de alocação de ativos para que todos os meses você possa alocar adequadamente na sua carteira de investimentos, se beneficiando da diversificação e redução de risco.
A estratégia serve para que você retire uma parte do elemento psicológico e dê mais racionalidade aos seus investimentos.

Dividendos

Quase indiferente na fase de acumulação. Nos EUA não distribuir dividendos pode vir a ser uma boa estratégia se a empresa tem capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevado (ex: Berkshire). Cada vez que uma empresa americana distribui dividendos, o investidor é taxado em 30%. No reinvestimento esses 30% não são taxados (a isso chamamos de diferimento de imposto) e correm livremente na esteira dos juros compostos, valorizando a ação e promovendo ganho de capital de forma exponencial com o tempo ao seu favor.
Em resumo, para ter sucesso nos investimentos em ações, é importante ter uma estratégia de alocação de ativos, investir regularmente ao longo do tempo, buscar empresas com vantagens competitivas e boas margens de lucro, e manter as coisas simples e objetivas, sem se deixar levar por notícias diárias ou eventos do mercado.
Espero que as informações compartilhadas nesta carta possam ser úteis para você, investidor iniciante. Lembre-se sempre de estudar e se informar antes de tomar decisões de investimento, ter uma estratégia clara e diversificar adequadamente seus investimentos. Boa sorte em sua jornada de investimentos!

(Todas as ações mencionadas neste artigo são utilizadas com propósito educacional, não havendo nenhuma recomendação direta, indireta ou intencional de compra ou venda de papéis)

Resumo / Principais Conclusões
• Tempo no mercado é mais importante que o timing de compra.
• Busque empresas com vantagens competitivas, boas margens de lucro e crescimento.
• Tenha uma estratégia e diversifique sua carteira de investimentos.
• Comece com ETFs e empresas consolidadas.
• Sempre que possível, simplifique.

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