2023 foi um ano que surpreendeu positivamente quem manteve exposição ao Brasil. Enquanto boa parte do mercado insistia em narrativas pessimistas, o Ibovespa entregou um desempenho robusto, colocando o país entre os destaques globais. Foi quando muitos perceberam que paciência e disciplina funcionam, e que, muitas vezes, o investidor erra não por fazer demais, mas por desistir cedo demais. Se quiser conferir o artigo completo, clique aqui.

2024 foi um ano de reviravoltas. Começou com uma série de previsões confiantes, e terminou mostrando que quase todas estavam erradas. O dólar passou de R$ 6,20, a Selic terminou mais alta do que se imaginava, e até a bolsa encerrou com queda, contrariando a expectativa de alta. Foi um lembrete poderoso de que o mercado raramente segue o roteiro previsto, e que humildade e processo contam mais do que previsões.
O artigo de 2024 está aqui.

E então veio 2025, um ano que derrubou certezas com a mesma facilidade com que derrubou narrativas. Um ano que mostrou, sem cerimônia, que a autoconfiança excessiva custa caro e que o mercado, mais uma vez, premiou quem manteve a humildade diante da incerteza.

A seguir, compartilho as principais lições que 2025 deixa para nós.

A Bolsa brasileira voltou a surpreender

No início de 2025, ainda existia uma nuvem residual de pessimismo herdada do final de 2024. O tom geral era duro, e previsões negativas competiam entre si. Mas o mercado não pediu licença para surpreender: O Ibovespa encerrou 2025 com +34,13% em reais.

Para um mercado tantas vezes desacreditado, o recado foi claro: quem opera medo empobrece, quem opera com estratégia e disciplina prospera.

O Banco Central confirmou independência

No final de 2024 e início de 2025, ganhou força a preocupação de que o Banco Central cederia a pressões e iniciaria cortes artificiais na Selic. Essa narrativa durou os primeiros meses, e ao longo do tempo ficou evidente que a condução seria técnica e cautelosa. O resultado contrariou expectativas:

A Selic permaneceu alta por mais tempo, sinalizando compromisso com a estabilidade da moeda. A lição é direta: investimento baseado em narrativas costuma gerar decisões ruins.

O câmbio derrubou certezas, de novo!

O fim de 2024 foi um pesadelo para o real: o dólar bateu R$ 6,41, alimentando previsões carregadas de pânico. Mas 2025 seguiu um caminho diferente: O dólar comercial caiu ~12% no ano, chegando a recuar 14% no menor ponto.

De novo, quem reage ao pânico sempre paga mais caro.

Ouro e ações unidos

Por anos repetiu-se a ideia de que ouro sobe quando ações caem. 2025 ignorou essa “teoria”:

O ouro subiu +65,24%.
E os mercados acionários globais também subiram forte.

O mercado não tem obrigação de seguir manuais, e frequentemente não segue. Quem insiste em explicar tudo com regras rígidas e lógicas simplistas acaba pagando caro.

Emergentes roubaram a cena

Com a inteligência artificial dominando manchetes, muitos esperavam que os EUA fossem o grande destaque global. E, de fato, o S&P 500 entregou +16,65% em dólares em 2025, um ano, sem dúvida, bastante positivo.

Mas, ainda assim, ficou longe dos melhores retornos globais. O ETF de mercado emergentes subiu cerca de 34% em 2025:

Houve mercado ao redor do mundo entregando ~5 vezes o retorno americano. Seguem alguns exemplos (em dólares):

• Coreia do Sul: +90%
• Peru: +81%
• Espanha: +74%
• Áustria: +72%
• Grécia: +70%
• Brasil (EWZ): +40%

A conclusão não é sair investindo em Coreia, Grécia ou Áustria. A verdadeira lição é outra: a narrativa de que “dolarizar tudo” resolve qualquer problema. Não resolve. Mesmo dolarizada, a bolsa brasileira voltou a entregar mais retorno do que a americana em 2025, algo que, historicamente, já aconteceu diversas vezes.

Diversificação é importante.
Mas seguir modismos nunca é.

A maior lição do ano: humildade importa

Este artigo não é sobre exaltar acertos nem apontar culpados. É sobre reforçar o fundamento mais importante da vida de qualquer investidor: Você só prospera quando aceita que não sabe, e nunca saberá tudo. O investidor que enriquece é aquele que:

• respeita o acaso,
• reconhece seus vieses,
• evita convicções rígidas,
• e opera com serenidade.

Não existe atalho. Sempre que fizer sentido, dentro de uma estratégia bem arquitetada o investidor deve:

• diversificar entre países, setores e classes de ativos;
• combinar renda fixa, ações, FIIs, ouro, cripto e outros ativos adequados ao seu perfil;
• garantir aportes recorrentes;
• e não cair na tentação de prever o futuro.

Você é investidor, não vidente. Disciplina, diversificação e constância continuam sendo o tripé que constrói patrimônio. No mercado, excesso de confiança costuma sair caro.

Ignore o caos, abrace a serenidade

No Instagram, quem vende caos ganha audiência. Mas quem investe com serenidade ganha patrimônio. E a sua maior vantagem como investidor pessoa física é libertadora: você não precisa provar nada a ninguém. Pode investir onde quiser, quando quiser, no ritmo que quiser.

Use isso ao seu favor.
E leve 2025 como o que ele realmente foi:
uma aula de humildade.

2026 tende a ser um ano mais ruidoso, como costuma acontecer em períodos eleitorais. Mais manchetes, mais opiniões, mais tentativas de capturar atenção pelo medo. Justamente por isso, serenidade, equilíbrio e estratégia passam a ter mais importância ainda.

Equilíbrio e método seguem sendo os melhores aliados do investidor.
Desejo a você sucesso nos investimentos em 2026.

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(Todas as ações e ativos mencionados neste artigo têm caráter exclusivamente educacional. Este conteúdo não constitui, direta ou indiretamente, recomendação de compra ou venda de quaisquer ativos.)

O post As principais lições de 2025 apareceu primeiro em Invest ABC.

Recomendo também, caso não esteja familiarizado com a forma como um banco gera receita, consultar meu artigo sobre tudo o que você precisa saber antes de investir em banco, pois isso facilitará bastante a compreensão do resultado do Bradesco a seguir.

Sem mais enrolação, vamos ao desempenho do Bradesco no 4T24.

Resultado 4T24

No 4º trimestre de 2024, o Bradesco registrou aumento de R$ 17 bilhões na sua margem financeira (+5,4% vs trimestre anterior), dos quais R$ 16,2 bilhões provenientes da margem com cliente. Vale ressaltar que essa melhora decorreu principalmente do crescimento da carteira de crédito, que compensou a queda no spread médio, de 8,8% para 8,4% na comparação com o 4T23.

A redução do spread pode ter sido vista como algo negativo pelo mercado, mas isso na realidade reflete o compromisso do banco em melhorar a qualidade da carteira de crédito e isso naturalmente vem com spreads menores (quanto maior o risco, maior o spread e vice versa).

Carteira de crédito e inadimplência

O Bradesco registrou um crescimento de cerca de 12% em sua carteira de crédito. O que o investidor deve ficar atento é como o banco priorizou o crescimento desta carteira:

Aproximadamente 97% das novas operações nos últimos 12 meses foram classificadas nos ratings mais elevados (AA – C), e atualmente ~92% das operações estão classificadas nessas faixas de risco. A estratégia, portanto, não se limitou a aumentar o volume, mas buscou, simultaneamente, manter um controle robusto sobre os riscos associados à carteira.

O controle de riscos também se refletiu na redução dos índices de inadimplência e nas provisões para devedores duvidosos. A taxa de inadimplência acima de 90 dias recuou de 5,1% para 4% no comparativo anual.

O número historicamente considerado ideal para otimizar o resultado do banco para este indicador é de 3% (o Itaú apresentou 2,4% no 4T24), indicando que o Bradesco ainda possui desafios aqui mas também é importante reconhecer o bom trabalho realizado até o momento.

Os valores de PDD também apresentaram melhora expressiva tanto em valores absolutos, saindo de R$ 10,5 bilhões no 4T23 para R$ 7,5 bilhões no 4T24 quanto no índice que melhorou de 4,8% para 3% no comparativo com o mesmo período do ano anterior, demonstrando um aprimoramento na gestão dos riscos de crédito.

Receitas e despesas operacionais

No âmbito operacional, os resultados também foram positivos: as receitas totalizaram um valor de R$ 32,3 bilhões, um incremento anual de aproximadamente 8%, com destaque ao crescimento na linha de receita de prestação de serviços onde o banco reportou um crescimento de 13,7% ao ano, em função do aumento de participação na Cielo. Mesmo desconsiderando esse efeito, essa linha teria crescido 7,9% a.a.

Do lado das despesas o banco apresentou um dados menos favoráveis, com aumento de despesas operacionais de R$ 16,4 bilhões (incremento de 10% no comparativo anual). Para enxergar o copo “meio vazio”, é importante destacar que no período o banco diminuiu seus postos de atendimento saindo de quase 7.4 mil postos para 6 mil e obtendo um ganho de 2 milhões de cliente, mostrando eficiência no quesito digitalização.

A área de seguros do Bradesco se destaca como um ponto forte e porto seguro da instituição. No 4º trimestre de 2024, o ROAE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) do segmento de seguros foi de 25,1%, evidenciando um desempenho excepcional. O banco obteve um lucro de R$ 2,5 bilhões com sua vertical de seguros, mostrando uma melhoria geral em todos os aspectos desse segmento.

O desafio do turnaround e a jornada de inovação

O banco se encontra em uma fase decisiva de transformação, adotando um plano de turnaround para reformular suas operações. Apesar do crescimento anual, desafios como a alta inadimplência forçaram a instituição a promover mudanças profundas em sua tecnologia e em seus processos internos.

As iniciativas implementadas até o momento apontam para uma trajetória de recuperação, embora o êxito dependa de uma gestão meticulosa, do fortalecimento de uma cultura organizacional voltada à inovação e à excelência no atendimento, da otimização da rede de agências e da aceleração da digitalização dos serviços, essenciais para conter a inadimplência e aprimorar os indicadores financeiros.

Cenário macroeconômico para o setor bancário

O desempenho dos bancos está intimamente ligado ao cenário macroeconômico, servindo como um termômetro para as projeções futuras. Em um ambiente que requer estabilidade para a maximização dos lucros e controle dos níveis de inadimplência, fatores como uma taxa SELIC elevada e o crescimento econômico incerto impõem desafios adicionais.

Essa conjuntura, marcada por juros altos, pressiona a gestão da margem financeira, já que a alta taxa reduz a demanda por crédito e eleva o custo de captação, dificultando a manutenção de lucros sustentáveis, sobretudo para instituições em processo de reestruturação como o Bradesco.

Conclusão e ponto de reflexão…

A melhora gradual vem ocorrendo. O Bradesco está em um processo de transformação que demanda paciência e monitoramento contínuo, dado o cenário macroeconômico incerto e os desafios internos para modernizar suas operações e reduzir riscos. As iniciativas para melhorar a eficiência operacional, adequar os spreads e conter a inadimplência indicam um caminho promissor, embora gradual, rumo a ganhos sustentáveis a longo prazo.

Nos últimos dois anos, as ações ordinárias do Bradesco praticamente andaram de lado, saindo de R$ 11,12 em janeiro de 2023 e fechando em R$ 10,88 em 21 de fevereiro de 2025. No mesmo intervalo, o banco vem superando o auge do problema de inadimplência e registrou um salto no lucro líquido, de R$ 16,3 bilhões em 2023 para R$ 19,6 bilhões em 2024, um avanço de 20%.

Além disso, o ROAE passou de 10,2% no 1T24 para 12,7% no 4T24, enquanto o total yield (soma do Dividend Yield com a recompra de ações) se manteve na casa dos 7% conforme gráfico abaixo:

Diante desse contraste entre a cotação relativamente estável e a gradual melhora nos indicadores financeiros, abre-se espaço para refletir sobre o potencial de valorização no longo prazo, caso o banco retome patamares históricos de retorno sobre o patrimônio próximos de 20%. Afinal, é o que sempre insisto e repito nas minhas redes sociais: No longo prazo o preço segue o lucro, sempre!

Por último e não menos importante, lembre-se sempre de diversificar sua carteira, garantindo que os ovos não fiquem em uma cesta só e evitando o risco de concentração de ativos em uma mesma ação ou segmento. A diversificação é a melhor defesa do investidor consciente.

(Todas as ações mencionadas neste artigo são utilizadas com propósito educacional, não havendo nenhuma recomendação direta, indireta ou intencional de compra ou venda de papéis)

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Este artigo explora as origens desse colapso, suas consequências e as lições que podemos aprender com ele.

O contexto: a formação da bolha japonesa

Entre 1975 e 1980, o preço das propriedades no Japão aumentou cerca de 70 vezes, enquanto o valor das ações disparou 100 vezes! Comprar e vender ações se tornou praticamente o “esporte nacional” do Japão nos anos 80.

O país experimentou um crescimento econômico acelerado, impulsionado por uma política monetária expansionista e um aumento na liquidez do mercado.

Em termos simples, isso significa que o Banco do Japão reduziu drasticamente as taxas de juros, tornando o dinheiro mais barato e acessível. Com isso, empresas e indivíduos passaram a tomar empréstimos com mais facilidade, investindo pesado no mercado imobiliário e de ações, como se estivessem aproveitando uma promoção de dinheiro “quase de graça”.

As empresas japonesas passaram a acessar crédito barato para investir agressivamente, resultando em uma escalada sem precedentes nos preços dos ativos. O valor dos imóveis atingiu níveis absurdos. Por exemplo, o preço do terreno do Palácio Imperial de Tóquio chegou a ser estimado em mais de US$ 1 trilhão, o que é mais do que o valor total do mercado imobiliário dos Estados Unidos na época.

Paralelamente, o índice Nikkei 225, principal referência da bolsa de Tóquio, subiu de cerca de 10.000 pontos no início da década para um pico histórico de quase 39.000 pontos em dezembro de 1989, após um longo bull market de 39 anos entre 1950 e 1989.

O estouro da bolha

O entusiasmo e a confiança cega dos investidores, impulsionado por uma febre especulativa, fez com que o mercado virasse praticamente um cassino onde todos apostavam que os preços só subiriam.

Mas como toda festa exagerada, a ressaca chegou. Para tentar esfriar a economia superaquecida, o Banco do Japão começou a subir gradualmente as taxas de juros, saindo de 2,5% em 1990 para 8% em 1991 em uma tentativa de controlar a inflação e estabilizar a economia. Com o crédito mais caro e difícil, muitos investidores entraram em pânico e começaram a vender ações em massa, causando uma queda abrupta nos preços.

Em 1990, o índice Nikkei despencou mais de 50%, marcando um dos piores colapsos da história dos mercados financeiros. O preço das ações da empresa japonesa de tecnologia, Sony, caiu cerca de 60% entre 1989 e 1992, refletindo a crise econômica do Japão na época. O mesmo ocorreu com a Mitsubishi Estate, uma das maiores empresas imobiliárias do Japão, e isso representou uma perda de valor de mercado de aproximadamente US$ 1,4 bilhão.

O setor imobiliário também sofreu um choque severo, com uma queda significativa no valor das propriedades, arrastando bancos e empresas para uma crise de crédito.

Consequências: as décadas perdidas

O impacto do crash foi profundo e duradouro. No início da década de 1990 o Japão entrou em um longo período de estagnação econômica caracterizado por baixo crescimento, deflação e um sistema bancário fragilizado.

Muitas instituições financeiras ficaram com ativos de difícil recuperação, levando a uma crise de crédito e a um aumento do desemprego. O governo japonês tentou diversas estratégias para reanimar a economia, incluindo pacotes de estímulo fiscal e monetário, mas os efeitos foram limitados.

A confiança do mercado levou anos para se recuperar, e o índice Nikkei 225 entrou em um declínio prolongado. Em seu auge, em dezembro de 1989, o índice atingiu um impressionante recorde de 38.916 pontos. No entanto, o cenário mudou drasticamente: duas décadas depois, em 2009, o índice estava na casa dos 7 mil pontos, representando uma queda avassaladora de 82%.

Esse derretimento do mercado tornou-se um dos exemplos mais emblemáticos de como uma bolha especulativa pode destruir fortunas e redefinir a economia de um país por décadas.

Lições para os investidores

O crash da bolsa de Tóquio oferece ensinamentos valiosos para investidores e formuladores de políticas econômicas:

• Evite a especulação excessiva: o episódio japonês demonstrou os perigos de investir com base apenas no otimismo e no comportamento de manada, sem considerar os fundamentos econômicos reais.
• A diversificação é essencial: quem concentrou investimentos exclusivamente no mercado imobiliário e de ações sofreu perdas massivas. A diversificação de investimentos pode ajudar a reduzir o risco em situações como a do Japão 1989.
• Políticas monetárias devem ser bem calibradas: Crescimento econômico de décadas, redução expressiva dos juros, excesso de dinheiro na economia e gigantesco crescimento no valor das propriedades (quadro japonês em 1985), são elementos que, em conjunto, podem acabar virando uma bolha. Uma gestão equilibrada da política econômica é crucial.
• Mercados podem demorar para se recuperar: ao contrário de outras crises que foram seguidas por retomadas rápidas, o Japão levou décadas para se o índice NIkkei retornar ao mesmo patamar, mostrando que os efeitos de uma crise podem ser duradouros.

Conclusão

O crash da bolsa de Tóquio em 1989 não foi apenas um colapso financeiro, mas um marco na história econômica global. Ele ilustra como o excesso de otimismo e a falta de regulação adequada podem levar a crises devastadoras.

Esse episódio da Bolsa de Tóquio em 1989 é um lembrete das consequências negativas que podem surgir de bolhas especulativas e da importância de manter uma abordagem de investimento equilibrada, diversificada e baseada em fundamentos sólidos. Afinal, como demonstrado pela história, bolhas sempre estouram, e seus efeitos podem ser devastadores.

A história do colapso japonês ensina lições valiosas sobre especulação, diversificação e estratégias inteligentes para o longo prazo. Se você está interessado em aprender a construir uma estratégia de longo prazo, estou aqui para ajudar. Vamos conversar sobre como você pode alcançar seus objetivos financeiros de forma inteligente e gradual. Me envie uma mensagem no WhatsApp clicando aqui.

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Este índice ficou bastante conhecido depois de prever a bolha das ponto.com na virada dos anos 2000 e a crise imobiliária de 2008.

Recentemente, o CAPE Shiller atingiu quase 40x no S&P500, um patamar que não era visto desde a famosa bolha da internet em 2000. Isso colocou os investidores em alerta, mas o que isso realmente significa? Vamos analisar os dois possíveis cenários.

A análise do gráfico acima sugere dois cenários:

1️⃣Uma bolha pode estar inflando. Muitos analistas acreditam que estamos vivendo um momento de euforia excessiva no mercado, similar ao que ocorreu em 2000. Alguns fatores contribuem para essa visão:

• Frenesi com a Inteligência Artificial (IA): Empresas como Nvidia dispararam em valor de mercado, com valuations que refletem um otimismo extremo sobre o futuro da tecnologia.
• Injeção massiva de liquidez: Durante a pandemia, o governo americano injetou trilhões de dólares na economia para evitar um colapso. Isso impulsionou os mercados de forma artificial e pode ter criado uma bolha.
• Histórico do CAPE Shiller: Sempre que o indicador atinge níveis tão elevados, como em 2000 e 2008, o mercado tende a corrigir significativamente.

2️⃣Uma nova estrutura. Há quem defenda que o mercado está passando por uma transformação estrutural, especialmente devido às grandes techs:

• Empresas como Apple, Amazon, Microsoft e Nvidia estão liderando a economia global, crescendo a dois dígitos mesmo em momentos de desaceleração econômica.
• Esse crescimento excepcional pode justificar múltiplos mais altos, já que essas companhias têm vantagens competitivas únicas, como escalabilidade, impacto global e inovação constante.
• Diferentemente de 2000, muitas dessas empresas têm fundamentos sólidos, como receitas recorrentes e margens robustas, o que dá suporte a valuations elevados.

🌎 O que isso significa para o investidor brasileiro?

Mesmo com as dúvidas sobre o mercado americano, ele continua sendo uma excelente ferramenta de proteção cambial. Investir no S&P500 ajuda a proteger o patrimônio contra a desvalorização do real, especialmente em momentos de instabilidade política e econômica no Brasil.

No entanto, é importante entender que o upside está mais limitado nos níveis atuais. Isso significa que os retornos futuros podem ser menores do que os obtidos nos últimos 10 anos. Assim, o investidor precisa ter expectativas realistas e diversificar sua carteira.

O post Explicando o CAPE Shiller em poucas palavras apareceu primeiro em Invest ABC.

• O dólar ultrapassaria R$ 6,20, atingindo um novo recorde histórico.
• O Copom encerraria o ano elevando a Selic a 12,25% a.a., em vez de reduzí-la.
• O Bitcoin ultrapassaria a marca histórica de US$ 100 mil.
• A bolsa brasileira encerraria com queda de 10,36%, contrariando otimismo inicial.
• A desaceleração econômica da China afetando o crescimento global.

2024 Foi um ano que trouxe à tona aquela velha brincadeira: economistas existem para que os meteorologistas pareçam mais confiáveis. Basta olhar para a mediana das projeções do boletim Focus divulgadas em janeiro de 2024 sobre como terminaria o ano e compará-las com os resultados efetivamente realizados em dezembro:

Os mercados frequentemente disparam quando a economia parece frágil e as previsões são sombrias, e caem quando tudo parece estar em ordem. Se analisarmos a história do mercado, fica claro que essa dualidade é recorrente. Essa dinâmica reflete a imprevisibilidade inerente dos mercados, algo que sempre existiu e continuará existindo e sob a qual não temos o menor controle.

O que está ao nosso alcance é entender uma tendência que se mantém sólida ao longo do tempo: o mercado tem um movimento consistente de alta. Isso é um lembrete valioso de que o foco deve estar onde realmente importa: no longo prazo. Isso não é fácil de fazer, especialmente em nosso mundo altamente conectado em que sempre há inúmeras razões para ser pessimista a curto prazo.

Mas a história mostra que é o otimista a longo prazo que sai vitorioso. Aqueles que conseguem permanecer investidos, permanecem no jogo tempo o suficiente para que a capitalização composta faça sua mágica.

O ano de 2024 reforçou essa lição: embora investir possa parecer complicado em meio ao bombardeio das notícias, a essência de investir é mais simples do que parece. A mídia, com manchetes sensacionalistas, muitas vezes tenta nos convencer do contrário.

2025 Começou com alguns desafios já “contratados”, entre eles o ajuste do quadro fiscal do país. Entretanto já é possível ler notícias bastante otimistas sobre a Bolsa. Em novembro o Morgan Stanley projetou o ibovespa a 146 mil pontos e na sequência, em dezembro o Santander reforçou essa visão. Isso sem contar a quantidade de notícias do tipo “as melhores ações para se investir em 2025”, como se boas empresas tivessem prazo de validade. Vai entender!

Ainda estamos longe do otimismo eufórico típico de bull markets, mas quando esse momento chegar, será perceptível no tom das notícias. As manchetes refletirão um otimismo contagiante, sugerindo um caminho de alta sem interrupções.

É justamente nesse cenário que os riscos são subestimados, o crédito se torna mais acessível e os IPOs se multiplicam. Inevitavelmente, vem a correção, e muitos investidores que entram no auge, pelos motivos errados e no momento errado, acabam sendo os mais prejudicados.

O segredo está no equilíbrio, sempre.
Desejo a você sucesso nos investimentos em 2025.

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